從霸榜前20名，到位次逐步下滑，醫藥主題基金僅經歷了不到2個月的時間。而在醫藥板塊出現回撤的同時，以機械、軍工等板塊為主的低估值行業個股則迅速抬升，主題基金業績居前。在業內人士看來，市場風格轉換背后，離不開醫藥板塊內外部因素的共同驅使。但同時也要注意到，醫藥行業的調整僅會造成短期影響，從長遠角度看，行業基本面并未出現惡化，向好的趨勢也不會改變。
同花順iFinD數據顯示，截至8月25日，長城環保主題靈活配置混合以99.88%的凈值增長率占據全市場首位(分級基金B類份額除外)，長城久鼎靈活配置混合次之，也達到97.38%，在業績排名前十的產品中，如今醫藥主題基金僅占據3席。
不久前的半年度業績榜單中，醫藥主題產品仍占據前10，甚至是前20的名次。但隨著近期醫藥板塊的明顯回調，相關主題基金的凈值波動也逐漸加大。
諾德基金高級研究員閆永正認為，近期醫藥主題基金凈值普遍回撤背后，主要有三大原因。首先，板塊內部看，經過前期大幅上漲，估值角度上，無論橫向、縱向都處于歷史高位，本身有調整的訴求。其次，引領一、二季度醫藥板塊行情最強的主線就是新冠防疫主線，進入三季度，隨著新冠疫苗上市預期升溫，相關防疫物資類公司股價從高位開始回調，同時，新冠疫苗因為定價機制等問題市場對產品盈利預期也產生了一定程度的分化，所以最為強勢的疫苗板塊也開始回調，帶動整個醫藥板塊開始調整。此外，外部因素方面，隨著疫情得到有效防控，宏觀經濟逐步復蘇，順周期板塊開始得到資金的關注，所以結構性調倉也對醫藥板塊抱團資金產生了分流。
醫藥板塊回撤的同時，以機械、軍工等板塊為主的低估值個股則迅速抬升。季報數據顯示，截至二季度末，上文提及的長城環保主題靈活配置混合、長城久鼎靈活配置混合均重倉了建設機械、安車檢測、堅朗五金等機械板塊個股，或成為其凈值快速提升、業績“奪冠”的主要原因。
滬上某中型公募內部人士表示，近期市場正在醞釀“風格轉換”。從A股歷史上來看，在利率下行周期容易形成“資產荒”，形成“先債牛”+“后股牛”這樣的情況。從今年年初債市到股市的輪動也是如此，目前本輪債牛已接近尾聲，在無風險利率無法繼續下行、宏觀經濟總體回暖的情況下，當前市場環境類似于2016年年末至2017年年初的情況，預計在經濟回暖利率易漲難降的過程中，機械、基建等低估值的傳統行業有望階段性跑贏科技、醫藥等成長性行業。
但在業內人士看來，醫藥板塊的調整僅會造成短期影響，從長遠角度看，向好的趨勢不會改變。上述公募內部人士認為，長期來看科技、醫藥、消費“三劍客”依然是A股的黃金賽道，但短期在資金面收緊、板塊本身估值處于歷史高位的情況下，需要一定的時間來修復估值與板塊盈利增長的不匹配問題。
農銀匯理基金研究部負責人趙偉則表示，目前來看，大多數行業是弱復蘇狀態，醫藥業績的相對確定性較強。當前對于醫藥板塊的建議是，在下跌過程中可以繼續保持樂觀，因為這是近階段業績的穩定性和持續性相對確定的板塊。
關鍵詞： 醫藥主題基金
