這周,安防龍頭??低曈謩撓铝穗A段性的新低,自7月末創下歷史以來股價70.44元后,開始長達小半年的陰跌,整體跌幅近30%。
這家公司關注度高除開自身的行業地位外,還是機構的重倉股,截至到三季度末,總共有727機構持有??低?,而對這家公司重倉的機構代表:馮柳旗下的高毅鄰山1號遠望33號,張坤的易方達藍籌精選,二者合計持有市值超150億元。
1、為何??低暿袌霰憩F脆弱
??低曌鳛橹悄芪锫摼W解決方案和大數據服務提供商,主要以視頻為核心,聚焦綜合安防、大數據服務及智慧業務等領域,并在全球視頻監控領域,??低曇咽姓悸蔬B續多年位居第一。
在安防市場早早進入存量競爭的前提下,??低曉缭?009年開始提出“從產品提供商向產品+系統的整體解決方案提供商轉變”,并在2015年的年報中提出向AI智能化轉變,逐步形成企業第二成長曲線。
根據數據來看,??低?020年創新業務收入增速達到約39.0%,其中機器人、螢石網絡業務的同比收入增速分別為66.9%、12.6%,其他創新業務的收入同比增速高達83.5%。根據2021前三季度財報顯示,公司創新業務共實現營業收入92.4億元,同比增幅高達87%,在總收入中的比重提升至16.61%。
從數據來看,??低暤膭撔聵I務占總體業務比重并不大,但是增長速度非???,可以看出??低曉谵D型路上正在加速。
但是,從最近的市場表現來看,為何不香了呢?
首先是市場風格的問題,??低晫儆诳萍脊?,今年主要的風格是高景氣賽道和中小盤股,比如新能源、光伏和一些芯片的細分領域,同時又在中小盤的個股上,比如中證1000指數。而??低曌鳛樾袠I的龍頭權重股,在今年雖然創了股價新高,但是整體上是零漲幅。
其次??低曊幱谵D型階段,對于這類企業,市場都有一定的驗證和預期階段。在公布超預期的中報后,??低暤墓蓛r很快的創下了新高,但是現階段又缺乏一定的公司信息去支撐成功轉型的基礎。
畢竟增長強勁的新業務帶來的是透支企業的毛利率,比如在銷售費用端。從2015年至2020年,??低暤匿N售費用從21.79億元增長至73.78億元,研發費用自2017年從管理費用中單列以來,從31.94億元增長至去年的63.79億元。
同時市場競爭者強勁,比如大華股份、安訊士和華為。而華為,在2020年,華為發布了“四無”生態型攝像機、AI超微光卡口攝像機、雙光譜熱成像攝像機、AI雙模球型攝像機、超高密智能視頻存儲平臺、5G攝像機等諸多新品,并且在算力、算法和數據方面的實力,無疑是??低曌畲蟮臄r路虎。
2、馮柳、易方達浮盈縮水或超八成
??低暢?00億的持倉,已經成為了馮柳最大的一筆持倉,根據wind數據來看,馮柳最早買入該公司是在去年第三季度,并直接下重注超80億元,對應的價位大概是30-36元。而在當年第四季度又加倉,截至到期末持倉市值來近121億元。
而在那個季度,??低暤墓蓛r迎來一波漲幅,并在2021年第三季度漲幅觸及到了69.60億元。超百億的持倉也讓馮柳旗下的高毅鄰山1號遠望33號基金浮盈超30億元。
一季度??低暪蓛r創下新高之際,馮柳對其持倉進行了減倉,對應市值近20億元,并保持倉位至今,而從數據來看,??低曋袌蟪謧}市值大約在138.67億元,而到了三季度就顯示118.25億元。
在這兩個季度的時間,股價在創下70.44元最高價后,跌幅大約在18%,對應馮柳的虧損20.42億元而在四季度,??低暤墓蓛r依舊跌幅13%左右,說明馮柳的浮盈依舊在縮水。
易方達張坤,在某次采訪時說道:“好的投資人,至少要有兩三次敢于對抗整個市場?!痹诤?低暤纳砩?,可以說是典型的案例,逆勢加倉。
張坤旗下的易方達藍籌精選是在2020年年報開始出現在??低暿罅魍ü晒闪斜砩?,位列第九大流通股股東,對應市值33.95億元,在此后的幾個季度一直采取加倉的態度。在今年一季度,張坤也是對其加倉,對應持倉市值來到50.31億元。在后續操作上,二季度持倉保持不變,在三季度把倉位提升至69.20億元,成為??低暤谄叽罅魍ü晒蓶|。
從圖中可以看出,除開前期順勢加倉外,三季度的張坤對于??低晞t是逆勢加倉,彰顯了對這家企業的看好,值得一提的是,去年四季度至今,??低暤恼w漲幅在26.39%,但是張坤兩次的加倉動作基本上都是在建倉價位之上,浮盈或跟馮柳類似,出現大幅度回撤。
小結:
作為一家轉型之中的企業,還未出現明顯成功的跡象。相反前路的障礙依舊很多,但是作為國內AI智能的龍頭企業,??低暤膶嵙Σ蝗莺鲆?,或許這也是眾多機構看好的原因。
投資本來就是需要時間去給自身的判斷做出結論,短期的股價變化并不能看出企業的質量,跟蹤企業的成長才是重中之重,馮柳、張坤這類頂尖的投資人,他們做出的判斷,也要經過時間去看。
關鍵詞: 跌近30%的安防龍頭 馮柳、張坤浮盈縮水或超九成