缺芯潮下，半導體板塊依舊延續火熱行情。
今日，國內半導體龍頭公司韋爾股份漲停封板。力合微、國科微漲逾4%，兆易創新漲逾3%，北京君正、格科微等跟漲。
今日A股半導體板塊集體走強，一方面是因為隔夜美股半導體集體上漲起到較為積極的帶動作用，另一方面則是因為韋爾股份在昨日交流會上釋放出較多的超預期利好信息，市場選擇用腳投票。
01
并購實現逆襲
說起韋爾股份，讓市場印象最為深刻的便是通過并購實現逆襲的故事。
成立于2007年的韋爾股份主營業務為功率分立器件、電源IC等半導體設計業務。2013年至2015年，三年時間內，公司先后通過收購拓展了半導體分銷業務、衛星直播芯片設計業務和射頻芯片業務。
四年后，公司又完成了對豪威科技與思比科等公司的收購，開始進軍CIS業務，也正是這項業務的收購，成為了韋爾股份企業歷史上最為重要的轉折點。
2016年，被業內稱為后置雙攝元年。自這一年后，因為手機攝影需求的提高，手機上攝像頭的數量也開始增加，進而抬升了對CIS（又稱CMOS圖像傳感器）的需求。
CIS芯片是手機攝像頭成本中最高一項，占比約為52%。智能手機多攝攝像頭成為市場趨勢后，CIS芯片這一成本也持續上升。
弗若斯特沙利文數據顯示，2016年后全球CIS市場規模與增速都急劇增長。2016年，這一市場僅為94.2億美元，增速僅為4.6%，到2019年這一市場便達到了165.4億美元，市場增速高達29%。
正是看到這一市場火熱，韋爾股份在當時以160億元收購了做CIS業務的國外公司豪威科技，乘勢成為了當時CIS全球市場份額第三的企業，僅次于索尼和三星。借助豪威科技在國際市場上的優勢，韋爾股份也順勢拿下了如華為Mate40E和小米10至尊紀念版等高端手機的代工。
這項收購當時在資本市場眼中無疑是“蛇吞象”，因為無論是在資產總額還是凈資產上，韋爾股份與豪威科技都不在一個數量級上。
但通過收購彌補技術上的不足，韋爾股份抓住了趨勢，也實現了逆天改命。
翻看公司過去幾年業績，可以明顯發現，自2019年開始，韋爾股份的營收便實現了爆發式的增長。2019年，公司實現營收136.32億元，同比暴增243.93%；實現歸母凈利潤4.66億元，同比大增235.46%。
其中，CMOS圖像傳感器產品業務貢獻了97.79億元的營收與30.14億元的營業利潤，分別占公司總營收的71.94%和總營業利潤的81.22%。
此前，韋爾股份主要收入來源是半導體分銷業務，但與CMOS圖像傳感器產品業務30%以上的毛利率相比，半導體分銷業務最高20%左右的毛利率還是相形見絀。
CIS圖像傳感器業務讓韋爾股份實現了業績迅猛增長，與此同時，也讓公司的股價一飛沖天。2019年低位至今年高位，韋爾股份已經累漲逾990%，成為炙手可熱的半導體明星股。
02
第二條增長曲線
CIS業務的高增長，主要還是依賴于智能手機的放量。但近年來，智能手機出貨量明顯趨緩。韋爾股份也需要尋找新的增量，這一增量便是汽車、VR/AR、安防、醫療等新領域。
尤其是當下火熱的新能源電動汽車領域，智能化已經成為未來趨勢，對于光學攝像頭的需求有增無減。例如，特斯拉Model3上的攝像頭就多達8個。光大證券預計，在未來單車需要搭載11-15顆攝像頭。
隨著新能源電動汽車滲透率的提升，車載攝像頭市場將有可能成為比智能手機攝像頭更大的增量市場。國盛證券預計，2020年至2025年，全球車用CIS市場年均復合增速可達到18%。
在汽車CIS市場上，豪威科技的優勢則更為明顯。2019年時，豪威的市場占有率便達到29%，僅次于市占率為60%的安森美。加之，這一市場集中度非常高，競爭壁壘也較高，外來玩家想要進入有一定難度。
在昨日的交流會上，有消息傳出韋爾股份透露了在車載CIS市場上的進展：公司憑借供應鏈和客戶的巨大優勢，汽車CIS今年占比全球35%左右，明年占比45%以上，23、24年占比將達到60-70%份額，形成碾壓式的優勢。
同時，公司預計2022年汽車業務毛利將超越手機成為第一大，預計2021年和2022年營收分別達到4億和8-10億美金，毛利率達到50%，凈利達到20億以上。
在當下各類車載芯片因產能不足導致賽道高景氣的大環境下，韋爾股份在車載CIS市場上的利好消息被釋出，無疑對股價起到了較大的提振作用。
此外，近期因元宇宙概念重新大火的VR/AR賽道也傳出韋爾股份有所參與。CIS芯片在VR/AR頭顯設備上的應用也讓市場對韋爾股份打滿了預期。
不過，今日晚間，韋爾股份發布公告澄清稱，公司目前生產經營正常，第四季度業績與第三季度業績相比，經營情況無重大變化。
03
結語
缺芯潮下，已經是國內智能手機CIS芯片領域龍頭的韋爾股份，被傳出在車載CIS芯片、VR/AR等市場上的利好消息，無疑是踩在了時下的熱門風口上，今日被市場狂熱追捧也就不足為奇。
早年間通過“蛇吞象”式的并購，用資本換取技術，也不失為一種曲線救國的手段。在后來中美貿易關系愈發緊張后，類似韋爾股份這種跨國并購獲得芯片技術的方式已很難再見到，可以說，韋爾股份是時代的幸運兒。
但多次大規模并購也給韋爾股份的財務帶來了一定隱患。自2019年后就暴增的商譽，韋爾股份至今仍未計提。截至今年第三季度，這筆商譽共計30.05億元。
對投資者而言，韋爾股份未來市場想象空間固然很美好，也仍然需要擦亮眼睛，小心掉入概念故事的坑中。
