昨晚突然爆出一條勁爆的大事，總理發話要繼續實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，適時降準。
看到這條消息后估計不少人樂開花了，畢竟這是貨幣政策寬松的兆頭，市場對降準的預期因官方的最新表態又打開想象空間。
對于A股來說，無疑是一個利好。難怪周五主力也干活兒了，拉銀行券商，大盤反彈站上3600點。這次的明確表態，可能也給12月大A行情奠定寬松的基礎。
隨著消息公布后，A50指數直線拉起，隨有一波震蕩，但隨后繼續沖高，收盤上漲0.93%。
這個指數一般是個現行指標，很有參考意義，不得不說很多大資金又提前得到消息進去了，周一應該還有沖高，但要密切關注量能情況。
據歷史經驗，總理多次提及降準，隨后央行即宣布降準，所以接下來降準應該會很快出來。
不過說實話，這個消息對大部分人而言有點突然。因為在此之前，市場討論的焦點還在于，高通脹情況下，貨幣政策是否會跟隨美聯儲而收緊、甚至是搶跑。
美聯儲外溢效應減弱
眾所周知，今年11月份，美國通脹率連續幾個月維持在30年來的最高水平，美聯儲關于“通脹是暫時的”的說法被市場證偽，通脹壓力之下，美聯儲主席鮑威爾也從鴿派漸漸變成了鷹派。
一般來說美聯儲實施某種貨幣政策，一定會對其他國家和地區的貨幣財政政策產生“外溢效應”。
例如，2005-2007年的中國，已經產生經濟過熱的跡象，但因為美聯儲貨幣政策并沒有轉向和收緊，中國央行不得不維持著非常寬松的貨幣政策；2008年金融危機爆發之后，與美國幾乎同步。接下來預期美國將會快速“收水”，而且即將進入加息周期。那為何中國還會適度寬松？
原因其實很簡單：
一方面，中美的經濟周期不同，基本上每隔兩三年，中美兩國就會進入經濟貨幣雙背離狀態。
在國際分工角色上，一直以來，美歐依靠國際貨幣優勢印鈔輸出需求，中國作為世界制造工廠為他們生產商品，由此形成了較固定的外循環經濟。
當美歐貨幣放松的時候，會率先拉動中國外需，刺激人民幣升值和資產泡沫，導致中國輸入型通脹明顯，國內的企業面臨更大的需求壓力和利潤壓力。
所以為了對沖美國的貨幣政策轉彎，刺激國內企業活力，提振內循環經濟，中國反而不得不要選擇貨幣放松，導致中美貨幣政策背離。
于中國而言，如果明年美國真的啟動加息周期，引發全球資本虹吸效應，疊加其本身的制造業回流，那么中國經濟發展的下行壓力可能就更大了。
中小微企業作為創造居民消費、吸納就業其中最重要的一方，也是抵御宏觀風險能力最弱的一方，尤其在融資發展方面基本沒有優勢，國家必須要想盡一切辦法為這部分企業排憂解難，做好紓困安排。這個時候選擇降準，是為了提前做好應對未來沖擊的防備。
另一方面，我們還有“資本管制”這樣的特殊手段。
雖然全球一體化，我們也要承受美國貨幣和經濟政策的沖擊，但是自2014年以來，中國的貨幣和財政政策，越來越表現出“以我為主”的趨勢，美聯儲貨幣政策的“溢出效應”，對中國的影響已經越來越小，中國并不需要像其他國家一樣，必須跟在美國之后亦步亦趨。
而且前面，人民銀行發布了《2021年第三季度中國貨幣政策執行報告》，相比二季度的執行報告，有兩個明顯的措辭變化：
1）刪去了“堅持不搞’大水漫灌’”
2）刪去了“管好貨幣總閘門”，變為了“增強信貸總量增長的穩定性”。
當然在外圍一片收緊之聲的時候，我們反而能夠適度放寬，本身就說明我們有足夠的底氣，這也是我們之前一直沒有大水漫灌得到的回報。以前在全世界都在撒錢混日子的時候，我們能夠勒緊褲腰帶，勉力前行。才能擁有今天放眼世界，傲視群雄的底氣。
降準再度重提
實際上我們7月份已經全面降準過了，那么為何降準重提呢？
一方面，經濟下行壓力進一步加大，尤其是房地產市場成交面積和成交金額出現了斷崖式下跌，需要宏觀政策發力。下圖是今年以來，每個月新房銷售的數據。
從7月開始，全國新房銷售同比連續出現下跌。銷售面積從7月同比下降8.5%擴大到了10月的下降21.7%；銷售金額從7月同比下降7.1%，擴大到了10月的下降22.6%。11月的數據尚未公布，但下跌幅度可能會繼續擴大。
下圖是部分主要城市今年1到11月的土地出讓金同比變動情況，經濟不太活躍的三四線城市，出現了同比大跌。
比如桂林同比下降了71%，襄陽同比下降了42%。就連寧波、昆明這樣的二線城市，也出現了31%和71%的跌幅。賣地收入是地方政府重要的財政來源，往往占地方開支的一半以上，甚至達到60%。
樓市的迅速變冷，對實體經濟產生了拖累，最終會傳遞到建材、家電、家具、裝修等行業。整個經濟下行壓力變大，往往意味著降準或者降息即將發生。
另一方面，國內關鍵數據其實并不好看。國家統計局10月份的中國制造業PMI數據為49.2；11月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為50.1%，環比上升0.9個百分點，回到了枯榮線上方。
10月份官方PMI之所以下滑較快，恐怕跟暴跌中的煤炭價格有關。11月份有效遏制住了關鍵煤炭等原材料價格，市場情緒緩和，官方制造業PMI出現回升，但是1月的官方數據并不那么可喜，“穩增長”的政策還得加碼。
國家統計局數據顯示，前三季度國內生產總值823131億元，按可比價格計算，同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%。分季度看，一季度同比增長18.3%，兩年平均增長5.0%；二季度同比增長7.9%，兩年平均增長5.5%；三季度同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%。
我國經濟增速從過去10%左右的臺階，下滑到目前的5%以上。盡管這是國內外環境發生重大變化，再加上突出其來的新冠疫情沖擊的影響，當然也是因為我國從高增長階段進入到高質量發展階段，回落是必然的。
總體來看，國內外經濟形勢變得錯綜復雜，國際上疫情反復，主要國家的貨幣刺激政策開始退出，對全球經濟的消費拉動可能減弱；國內房地產行業在經歷一場“壓力測試”后短暫喘息，但很難再有2020年的強勁勢頭。
所以，明年要保持經濟常態化恢復，應該下大力氣穩定經濟增長速度，因為高質量發展也需要保持一個在合理區間的經濟增長速度。
適時降準，變得非常必要了。
未來股市動向
既然是降準，那就意味著資金流動性更充足，市場利率下降，能降低企業成本，對我們普通人來說 ，那就是利于投資，說到投資，那就無非兩個，一樓市，一股市。
由于三道紅線和指導價等嚴格監管措施之下，樓市可能不是很好的投資標的，這里就不多展開說了，那么接下來主要就看股市。
降準釋放了流動性，是利于拔估值的，但是降準相當于官宣經濟有下行風險，又有可能面臨業績殺。我們不會忘記去年3月美聯儲降息50個點，后面美股的崩盤走勢。
這也是為什么很多時候降準降息反而成了利空，像2000年的美股、2007年的美股，去年3月的美股，都后面出現的是崩盤走勢。
具體到我國，近幾年看，宣布后第一天沒有明顯的規律，中長期看，也只有2019年、2020年是利好，2015年的降準促成了最后的瘋狂，也加速了隨后的大崩盤，2008年和2018年都是崩盤。
所以，主要看降準拔升的估值后面有沒有基本面作支撐，像2008年、2011年、2012年、2015年、2018年都沒有，2019年的股市估值低，即使沒有基本面作支撐也行，2020年后面是有基本面支撐的。
雖然接下來政策持續寬松，但是未來很能會繼續通過更多政策工具進行結構性貨幣政策——也就是繼續“房住不炒”，維穩金融市場，同時引導資金流向政策主導的方向。
所以，接下來貨幣全面寬松的情況不會出現，全面牛市也不大可能會有。
但對于股市，如果真的出現降準，對有一些板塊還是有利好的
1、資金敏感型品種
無論是銀行還是地產，都屬于資金敏感型品種，信貸投放的規模，資金實際價格，也都是影響這兩個行業的核心因素。對于銀行而言，降準最大的利好在于可貸規模比例。相同的還有地產行業，雖然這種影響同樣有限。作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。而債券是保險公司的主要投資標的，其價格上揚也有望對沖交強險放開的利空。
2、大宗商品類
尤其是有色金屬，主要受兩個因素驅動，一個是實體經濟的需求端，另一個則是對于流動性的預期。有色金屬很難趨勢性走強，但降準預期的出現會使有色板塊，尤其是背靠新興產業的稀有金屬的脈沖性機會增加，有色板塊的波段投機頻率會有所增加。
3、高分紅的新藍籌
降準雖然不等同于降息，但隨著銀行間流動性的好轉，銀行間市場的資金價格有望出現一定程度回落。資金價格的回落也會是民間借貸等資金信貸的投資回報率回落。相比之下，藍籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍籌股，其持有價值將有所突出。接下來年報會陸續披露階段，對于高分紅、低市盈率的藍籌股而言，正是一個長期價值凸顯的時候。
結語
總的來說，降準對于股市固然屬于利好，但鑒于當前股市的復雜性，普漲是不可能的，繼續分化是大概率的。而且對于股市來說更看重的是預期，只要消息確定了就是利好，并不需要等到真的降準，或許真的降準就是利好兌現。
接下來周一就看后續資金跟進的意愿，如果后續資金跟進意愿強烈，市場資金充足，那么就不會出現高開低走的走勢，反之如果高開太多，而且拉起無量的話，就有可能出現資金短線獲利出逃。
這次降準字眼的出現，或成為市場的一點興奮劑，但會不會達到很好的效果確實不好說。畢竟降準可以是全面降準，也可能是結構性。
