近日，慧擇(HUIZ.US)公布了第三季度財報，整體來說延續了其一貫的高成長性。
具體來看，Q3公司總營收為3.2億元(人民幣，下同)，環比增長44.1%。期內平臺促成總保費同比增長24％至9.7億元，其中首年保費同比增長42.7%至5.1億元(占比52.9%)。公司還上調了全年營收指引，由Q2的17億元調整為19億元至20億元，同比增幅約為56%-64%。財報發布后，花旗維持對慧擇股票的“買入”評級，海通亦維持“優于大市”評級，看好公司長期發展潛力。
盡管前三季度，公司總保費和總營收均已超過去年全年水平，但從股價來看，仍受累于中概股整體趨冷的行情。市場偏好瞬息萬變，不同板塊的估值水平不喜“一成不變”，往往很難把握，而能把握的是公司的基本面。業績及未來成長性是公司價值的立足之本，作為投資者需更多地分辨與把握好那些能夠長期創造價值的公司特征。我們不妨借慧擇業績，再來對作一番探討。
寒潮下持續成長，互聯網渠道價值提升
該季度最能抓人眼球的是慧擇新單保費的同比雙位數增長，在保險業寒冬的背景下，這一點殊為不易。再看前三季度，慧擇總保費增長53.4%達到30.3億元，總營收增長52.5%達到12.7億元，公司用九個月實現了去年全年的業績。
對行業關注的投資者應該了解，縱觀整個保險板塊，今年各大險企的股價表現均不盡人意。導致其股價一路下跌的直接原因，核心在于保費數據的持續不振。除了年初開門紅以及新舊重疾轉換短期帶來了一波保險需求激增外，整體保費表現欠佳。
數據持續下滑的原因是多方面的，既有疫情時代經濟下，人們收入不穩定帶來的保險需求后移，更重要的在于保險公司長期依賴的“代理人制度”亟待轉型。過往依靠人海戰術的代理人制度在當下保險供給側改革的過程中不再適用，要實現保險業長遠穩健發展，需要在清虛的同時培養一大批優質的代理人。
擇優汰劣的過程中，隊伍規?？s減帶來總保費的下滑無可避免，保險公司加強對于線上渠道的需求以抵減線下渠道的負面影響，這也是今年互聯網保險業績能夠逆勢增長的邏輯所在。就目前各大險企代理人制度改革進程來看，短期之內恢復到原有體量與增速難度較高，對于線上渠道的依賴度仍會較高。
長期來看，互聯網保險的發展更是遠未到達天花板。首先，疫情從各方面深刻影響了人們的生活方式，喚醒了大眾的保障意識，同時也加速了保險線上化的發展趨勢，而當下各類主要險種線上滲透率均未超過10%，市場仍處于藍海階段。再者，逐漸成為社會消費主力的Z世代更加依賴互聯網，偏好通過在線測評、推薦等模式了解及選購產品。在我國保險密度和深度不斷提升的背景下，互聯網保險將得以長足發展，而那些擁有著獨特優勢的玩家有更大概率成為核心受益者。
注重用戶價值，加快生態構建
慧擇憑借其多元的業務模式部署培養了持續增長的高粘性優質用戶池子。從數據來看，截至今年9月底，其累計服務的保險用戶數量增至約730萬，累計投保用戶數量突破約6140萬。
值得一提的是，互聯網保險天然更為年輕人所接受，慧擇的主要用戶畫像也符合這一特征。前三季度，慧擇的長期險用戶的平均年齡為33歲左右，伴隨著中國經濟高速發展而長大的年輕人，對于保險認知更為理性，也更有意愿配置相關產品。
此外，慧擇致力于為年輕人提供第一份長期險保單，“長期險”自然也就成了慧擇與其他互聯網保險形成差異化的關鍵。Q3慧擇長期險保費占總保費比例達到94%，連續8個季度占比超過90%，作為行業龍頭不斷改善市場對于“互聯網無長險”的刻板印象。
深耕年輕人市場與打造長期險產品差異化優勢使慧擇提高用戶粘性的同時增加復購機會，致力為用戶提供全生命周期的保障的同時，不僅能提升利潤空間，更是公司實現高增長的護城河?；蹞裼脭祿炞C了這一點，從復購比率來看，三季度購買長期險的用戶中，約28.4%曾在慧擇投保，購買儲蓄險的用戶中，約29%曾在慧擇投保。
而為了持續鞏固提升自身優勢，慧擇十分重視產品供給端的創新，以應對越來越多元化的保險需求。通過相繼推出達爾文、金滿意足、定海柱等定制產品IP，慧擇進一步擴大了定制險的布局。Q3慧擇與保險公司合作開發的定制產品保費占比約為總保費的一半，已經成為重要增長來源。
另外，慧擇的優勢還體現在需求的精準匹配，即依靠公司多年來在產品端和用戶端積累的大數據，為特定的用戶匹配合適的保險產品。對于普通人來說，保險產品往往復雜難懂，且往往同類產品彼此實質性差異難以被理解，慧擇通過AI計劃書、一站式智能投保等數字化手段為用戶進行輔助決策，提高了服務效率，有助于用戶的獲取、留存和轉化。另一維度來看，今年慧擇開放平臺正式落地，并加速拓展線下布局，從全場景以全量保險產品為用戶創造價值，并開始向保險公司等客戶輸出內部開發的數字化工具和技術能力，賦能產業價值鏈的數字化升級，并以技術服務收入的形式拓展新的收入來源。
優秀的產品和服務提高了用戶粘性，在雙邊網絡效應的作用下擴大了慧擇業內影響力，也有利于其提升在合作保司的覆蓋范圍。截至9月30日，慧擇已與102個合作伙伴合作，包括62家人身險公司和40家財險公司。隨著用戶和合作伙伴越來越多，慧擇構建的保險生態圈越大，其背后的價值也愈發清晰。
寫在最后
“互聯網”和“保險”這兩個板塊在今年都經歷了大幅回調，作為關鍵連接點的互聯網保險自然難以幸免，即便是持續遞交穩健業績表現的玩家也容易受制于整體行情影響，估值也跟隨走低。
但無數次的歷史經驗告訴我們，這樣的時候往往是市場給予的機會。尤其對于慧擇這樣能夠在行業寒潮下表現極強韌性的公司來說，其經營策略足夠靈活，增長邏輯足夠清晰，當行業性估值壓制因素逐漸消解，實現價值回歸指日可待。
關鍵詞： 慧擇(HUIZ US)：Q3上調全年營收指引 未來成長性幾何？
