從2019年一季度的高點后，豬肉股陰跌了2年的時間，在這段時間中，豬肉行業經歷周期洗牌，整體的競爭格局更利于龍頭企業的發展。
在今年年底，豬肉股出現一絲扭轉的信號，不僅僅豬肉的價格企穩甚至回升，各大機構也開始配置豬肉股，比如高毅的馮柳就耗資十億買入溫氏股份。
但是，昨晚的一則消息引爆了行業圈，市值第一的牧原股份被市場質疑財務造假，源頭來自于一則消息：截至2021年11月30日商票持續逾期名單，牧原股份旗下共31家企業作為承兌人在列。據不完全統計，截至2021年11月30日，“牧原系”上述31家承兌人累計逾期發生額約為2125.73萬元，逾期余額為1666.88萬。
市值超2000億，第三季度在手貨幣76.42億元的豬肉第一股牧原股份，竟然還不起區區幾千萬的商票？
1、牧原股份財務造假傳聞，不止一次
作為上一個豬周期最大的贏家，牧原股份直接取代了溫氏股份行業的位，成為豬肉一哥。得益于該公司跟同業競爭者采取不同的商業模式以及瘋狂的產能擴張。
即，普遍的大型養殖企業一般采用的是農戶+企業的方式，養殖戶負責提供養殖場所和人工養殖，企業負責豬苗、飼料、防疫等生產指導，最后由企業統一收購，能夠大幅度降低養殖企業生產成本，實現規?？焖贁U張。
但是牧原股份卻自建養殖場，采用全國多點布局的方式，這樣的好處是賺的錢都是自己的，管理上也可以實現統一、規范，根據資料顯示，這種商業模式帶來的邊際成本的降低，直接帶來的是固定資產、在建工程在近幾年大規模的增加。
但是也帶來了資金投入大規模增加，債務風險的累計，截止到三季度末，牧原股份的負債累計達到977.5億元。值得一提是 ，在昨日，牧原股份還發布公告稱：確保公司有足夠的生產經營和投資建設資金，公司及控股子公司(含新設立或納入合并報表范圍內的子公司)擬向銀行等金融機構申請授信額度總計為不超過人民幣700億元整。在當天晚上就被爆出子公司出現商票持續逾期的情況。
而且，牧原股份對外大規模的融資，在今年8月12日，牧原股份披露公開發行可轉債募集說明書，擬募資不超95.50億元（含95.50億元），扣除相關發行費用后將全部用于生豬養殖建設項目和生豬屠宰項目。加上另籌資金，牧原股份擬投資88.7億元用于新增23個生豬養殖基地，新增養殖規模677萬頭；擬投資22.87億元用于新建4個生豬屠宰項目，合計屠宰能力1300萬頭。
這種大規模的擴張，在資本市場早就引發了懷疑，在今年一季度，某社區的大V“天地俠影”對公司財務數據有所質疑。
該大V主要提到了兩點（截取當時懷疑的財務數據）：一是牧原股份固定資產較高，截至2020年9月底是404.6億元，同期公司營收392億元，基本持平。對比一下2019年9月份的數據，當期公司總營收是117億元，固定資產是155.9億元。
另外一點是，是2020年前三季度，母公司凈資產收益率達到47.88%，但少數股東權益一欄上，凈資產收益率只有約13.98%。相當于這些少數股東在同上市公司做不掙錢的合伙生意。
2、眾多基金可能踩雷了？
專業的投資機構在資本市場，擁有比普通投資者更高的投研能力。但是，一旦持倉股踩雷，同樣會遭受到損失。而牧原股份本身是機構持倉的標的之一，截止到第三季度末，該公司機構持倉在109家，這其中基金持有數在101家，整體對應持倉市值在630.81億。
以基金來看，大部分是國內一線的基金公司，持倉較多的有易方達的蕭楠，旗下有三只產品持有牧原股份，最大的一只是易方達消費行業，持倉市值超19億元，是該公司第八大流通股股東。其次是周蔚文的中歐新藍籌A，總體持倉的市值在3.28億。此外，還有匯添富、上投摩根、嘉實基金、富國基金等等。
總的來說，這都是一個要注意的點，資本市場財務造假的個股案例擺在面前，成為經典教訓案例。不過側面來講，現階段僅僅是傳聞階段，是真是假，還需時間。
關鍵詞： 持倉股陷財務造假傳聞 易方達、中歐可能踩了大坑！
