眾所周知，房地產板塊如今已步入寒冬。尤其是在今年下半年，房企信用風險加速暴露導致板塊長期處于下跌狀態。截至目前，華夏幸福、泰禾、藍光、恒大等多家大型房企均被爆出不同程度的債務違約和經營困境。在此行業背景下，房企是否具備穩健發展的綜合實力，成為當下市場關注的重點。
（截圖來源：富途）
放眼整個房地產板塊，筆者認為，禹洲集團(01628.HK)的經營能力及財務能力較優，公司具備實現長期穩健發展的潛力，下面就此進行探討。
一、產品力與服務力驅動高質量發展
近期，各房企陸續公布11月銷售業績，在樓市行情普遍低迷的情況下，各房企的銷售表現也依舊乏力。據統計，百強房企11月單月銷售操盤金額的環比回落3.4%。從禹洲集團公布的銷售業績來看，受市場環境影響，公司11月單月業績也受到相應的影響，銷售金額為75.18億元；銷售面積為33.7萬平方米；平均銷售價格為22，306元/平方米。
此外公司今年前11月的合約銷售總額達到了975.88億元；累計銷售面積為492.76萬平方米；平均銷售價格為19，805元/平方米；累計認購未簽約金額約為7.51億元。
受樓市旺季不旺的影響，絕大多數房企的業績增速都有所放減緩。結合數據能夠發現，在行業整體承壓的環境下，禹洲雖然也受到了影響。不過，筆者同時也注意到公司依舊獲得業內的多方認可，在產品力、可持續發展、商業運營等多維度展現出不俗的成績，不妨以此進一步來探討。
1)“致匠心”之年，打造產品競爭力
隨著穩健發展基調持續深化，行業逐漸回歸居住本質，以產品力帶動發展也將成為各房企錘煉核心競爭力的重要方式之一。禹洲集團以“致匠心”作為今年的年度主題，致力于提升產品力、服務力等，實現高質量增長。在此主題背景下，禹洲對“雍、朗、嘉”三大產品系進行了迭代升級，上半年推出的蘇州禹洲？山云庭、禹洲？雍錦府等產品得到了廣泛認可，充分彰顯了公司匠心實力。公司也表示，四季度將會繼續堅守“以初心，致匠心”的理念，持續精筑產品，為業主帶來有溫度的、有情感的、智慧化的居住體驗。
與此同時，今年公司多地項目均獲得了國際知名大獎，包括重慶禹洲博學家、武漢禹洲·雍禧蘭臺項目雙雙獲得美國MUSE DESIGN AWARDS；北京禹洲朗庭灣項目獲得2020亞洲人居景觀獎優秀獎、園冶杯地產示范區金獎兩項殊榮；合肥嘉譽尚里成功斬獲2021環球地產設計城市優秀設計獎等等。
其中，憑借蘊含東方文化的獨特設計以及特色的居住藝術空間設計，位于紹興的禹洲印樾府RIVAVILLA里灣墅更是榮獲了美國TITAN2021房地產設計金獎（The Golden Prize），要知道這個獎項是由美國國際獎項協會(IAA)所創立的獎項，旨在表彰房地產行業的最高成就，也被譽為“地產界的奧斯卡獎”。
可見，公司的產品具備優質的品質與品牌想想，獲得了業界的高度認可，有效保障了穩健銷售，助力企業在行業波動周期平穩前行。
2)致力綠色可持續發展，彰顯金融管理能力
可以留意到，禹洲也非常重視可持續發展理念。在國家大力推動“雙碳”目標的背景下，公司積極響應綠色發展，持續推行綠色建筑。于新城財經臺、香港質量保證局舉辦的“灣區企業可持續發展大獎2021”中一舉獲得杰出灣區企業-社會可持續發展獎（可持續城市和小區）及綠色可持續發展獎（氣候行動）兩大榮譽，充分彰顯了集團在可持續發展及碳排放管理方面取得的卓越成就。并且贏得了香港ESG報告大獎（HERA）頒發的“最佳ESG報告獎”，連續兩年得此殊榮也更加證明了禹洲在綠色可持續發展上具備著出眾的實力。同時，公司也獲得了“2021年度價值地產企業”及“年度價值物業服務企業”等多項榮譽，突顯了禹洲未來平衡穩健發展的巨大潛力。
在堅持綠色發展的過程中，禹洲展現了出色的金融把控能力。綠色發展為房企打開了融資通道，禹洲抓住機遇，積極推動對綠色建筑的投資，成為首批推出綠色融資框架的中資地產商。注意到，禹洲于年內順利發行多筆綠色票據，為公司提供了較同類普通票據更低的融資成本，贏得了資本市場的認可。
與此同時，禹洲集團的綠色美元優先票據成功于STAGE平臺上掛牌，成為中資地產商綠色美元債券領域首批于STAGE平臺展示及交易的品種。今年6月，集團再獲MSCI重申ESG評級BBB級，繼續保持著內房股第一梯隊的ESG評級，并在境內所有房企中位列前茅。
3)打造特色商業運營實力
此外，禹洲還展現了出色的商業運營能力。據了解，禹洲在“十一黃金周”期間在五城6個商業項目中推出了多種特色活動及購物優惠，滿足了市民在假期旺盛的消費需求。并且公司還推出了“雙節購房大放利”活動，策劃了多項營銷舉措，最終在黃金周取得了認購金額超36億元的成績。筆者認為，經營狀況穩健增長的背后，與禹洲出色的商業運營實力、推盤速度密不可分。
回顧近幾個月的樓市成交情況，“金九銀十”市場行情未如期到來，9月與10月TOP100房企實現單月銷售操盤金額分別出現了同比下降36.2%與32.2%。11月樓市的成交跌幅有所收窄，百強房企的銷售業績也有些許回升，但市場對房企四季度的銷售情況仍存在擔憂。在此環境下，各房企要想順利完成既定的銷售目標便需要具備著出眾的經營能力。整體來看，禹洲在以上幾個方面鞏固了經營能力，卓越的產品力能夠有效提高存貨周轉速度，保證公司資產的持續優化，為公司業績穩步增長的助推動力，。
二、回購美元債提振信心，財務健康彰顯穩健底蘊
今年在融資收緊、樓市銷售低迷等因素的影響下，各房企的償債壓力加大，信用違約的消息頻出。光大證券此前指出，截至9月底，地產美元債的存量規模超過2000億元，未來15個月是償債高峰期。
而禹洲集團在經營狀況穩步提升的基礎上，積極回購境外債，展現其良好的償債能力。據統計，禹洲目前已經累計回購境外優先票據4，550萬美元。在上半年，公司就已經償還了年內到期的所有境內外債券，并且近期已經開始著手準備明年到期的美元債償還計劃。10月6日公司發布公告，公司已在公開市場回購本金總額為1，000萬美元的2022年票據。9月25日公司發布公告，公司到期贖回全資附屬公司發行的兩項境內公司債務，共計總額20億元。頻頻贖回公司債務，不僅體現出公司具備著充裕的現金流，也能夠降低公司負債，加強抗風險能力，提振市場信心。
值得一提的是，禹洲的債務結構透明，是為數不多的零商票，并且沒有任何內部理財或其他財富產品的房企。進一步反映出公司具備著嚴格的財務管理，充分體現公司穩健發展的底色。
三、結尾
房地產稅靴子落地引起市場熱議，國金證券認為，試點授權落地意味著短期房地產稅相關利空出盡，后續政策或會放松以對沖試點的影響，仍然看好地產板塊四季度行情。筆者認為，房地產板塊目前仍舊處于估值洼地，在短期利空出盡下，板塊或將贏得估值修復的機會，而目前禹洲集團的市盈率(TTM)僅為3.12倍，估值具備吸引力，尚有提升空間。
此外還注意到禹洲屢獲管理層增持，公司董事會主席林龍安先生今年已累計增持2，052萬股公司股份，其中10月份就進行4次增持，共1，122.2萬股。大股東持續釋放積極信號，多次增持對建立投資者信心有一定幫助。特別需要說明的是，自禹洲集團上市以來，林龍安先生沒有出售或抵押過任何一股公司股票，更加體現出其對公司長期穩健發展的信心。
關鍵詞： 禹洲集團(01628 HK):榮譽彰顯實力 多項優勢助力價值提升
