近日，中國領先的眼科醫療器械全線解決方案提供商高視醫療遞表港交所。筆者關注到，高視醫療在我國眼科醫療器械市場深耕20余年，主要在我國提供包括眼科診斷設備、手術及治療設備及耗材、售后技術服務等一站式頂尖眼科醫療器械解決方案。
根據招股書內容分析，高視醫療作為眼科醫療器械全線解決方案提供商，對于打通眼科醫療器械的上下游全價值鏈方面已下足功夫，是一家擁有豐富產品組合，同時在研發、生產、注冊、銷售、服務等多環節擁有競爭力的企業。
不妨一起細致探究一下，這家眼科賽道的新生力軍，具體有哪些核心亮點值得關注？
自研眼科醫療器械產品快速發展
近幾年，高視醫療不斷加強其全球多中心研發布局，目前擁有包括人工晶體、電生理設備、視光設備及耗材、眼科手術器械等多家研發中心，研發人員平均工作經驗超過10年，覆蓋包括光學、材料、電子、軟件、機械加工及生物醫學等多專業領域。根據招股書披露，公司將通過不斷自主研發創新型眼科醫療器械產品，進一步鞏固公司在我國眼科醫療器械市場的領先地位。
從收入占比來看，高視醫療自有產品的收入占比正逐步擴大。其自有產品收入占比由2018年0.7%、2019年1.1%逐步增長至2020年5.2%，并于2021年上半年達到29.1%。這代表公司在眼科醫療器械自研產品上進展良好，已取得了初步成功。
圖：高視醫療自有產品收入占比
數據來源：招股書，格隆匯整理
從采購情況來看，公司對前五大供應商的采購占比也在逐步減少。由2018年至2020年平均約70%的占比大幅下降至2021年上半年的45.7%，其中向排名前兩位的供應商采購占比分別為15.4%、10.2%，其他供應商不超過10%，意味著公司對上游供應商的依賴正在降低。
圖：五大供應商采購占比
數據來源：招股書，格隆匯整理
值得關注的是，高視醫療近兩年已分別完成收購荷蘭泰靚及德國羅蘭兩大國際領先眼科醫療器械公司，開始進軍人工晶體、電生理診斷設備等眼科醫療器械產品的研發，兩家公司此前均為高視醫療的上游合作伙伴。
泰靚擁有全球領先的高端人工晶體研發及生產體系，其旗下多焦點人工晶體產品為同類首創，有全球首個區域折射光學結構，能夠提供更加舒適的視覺質量，是全球區域折射多焦點人工晶體的先鋒。
據Frost&Sullivan數據顯示，按2020年收入計算，泰靚人工晶體在歐盟市場排名第二。并且，其人工晶體產品自2017年進入中國市場后四年內，已獲評為中國功能性人工晶體市場中最受歡迎的人工晶體產品之一。
而羅蘭擁有著全球頂尖的高端電生理設備生產線，包括人類及動物電生理、共焦激光眼底成像及光學斷層掃描一體式機器等。筆者注意到，基于該產品功能的特殊性，未來或有望在醫療機構以外的動物實驗及科研機構等更多應用場景打開更大的市場空間。
總而言之，高視醫療基于其兩大全球頂尖的研發資源及平臺，配合其國內的眼科視光設備、耗材及手術器械等研發中心，形成海內外的多點協同效應，進一步拓展了公司在眼科器械產品上的覆蓋，奠定高視醫療在我國眼科醫療器械市場上的領頭地位。
國內業務地位領先，為新品拓展提供強支撐
高視醫療在大力推動自研產品進展的同時，其國內整體銷售情況同樣取得了出色的成績。據Frost&Sullivan數據，按2020年中國眼科醫療器械市場收入來計算，高視醫療在所有本土供應商中排名第一。這里值得一提的是，高視醫療在我國眼科醫療器械多個細分市場中的市場占有率也都位居前列：是我國眼科診斷器械市場第一名、眼科器械技術服務市場第二名、眼科治療器械市場第三名。市場份額占比分別為17.9%、占比24.8%、占比8.3%。
從產品來看，高視醫療除自有品牌產品外，擁有19家上游品牌商，其中與17家簽訂有獨家代理協議，總產品品類達128種，是我國唯一能覆蓋眼底病、白內障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、視光及兒童眼科全部7個主要眼科亞?？圃O備及耗材的眼科醫療器械集團，產品組合的全面性明顯領先于競爭對手。
豐富而迎合用戶需求的產品組合同樣帶來積極的業績增長。高視醫療于2021H1取得收入5.786億元，相比于上年同期實現增長幅度高達66.2%。憑借自身全面的產品覆蓋與成熟的銷售模式，高視醫療將繼續保持其在眼科醫療器械領域的領先地位，并為公司進一步的新產品研發，如眼科手術器械、OK鏡、新一代視光設備與人工晶體等產品的推出，提供有力保障。
圖：中國眼科醫療器械市場競爭格局
數據來源：招股書，格隆匯整理
產業價值鏈多點深入 多維度構筑護城河
對于醫療器械行業玩家，除了自研能力與產品組合之外，考慮到上下游鏈條的復雜性，在價值鏈上多環節投入整合，并擁有資源優勢的企業往往構筑有更深的護城河。根據招股書內容，筆者總結出高視醫療在價值鏈的全線整合上主要有三點競爭力。
其一，前端的領先產品注冊能力。招股書顯示，104種代理產品及泰靚和羅蘭的產品中，高視醫療支持了其中72種產品的注冊，比例達到70%。高效的注冊服務及臨床資源協調能力有助于高視醫療快速引入新產品，不斷豐富產品組合。
其二，中端的廣闊業務及客戶覆蓋能力。作為我國領先的眼科醫療器械全線解決方案提供商，其產品和服務范圍已覆蓋中國所有省級行政區域，并為我國超過4000名終端客戶提供一站式的頂尖眼科醫療器械解決方案，包括超1000家三級醫院。良好的客戶關系和廣闊的終端網絡是幫助更多潛力產品打開銷量的前提。
其三，后端的強大技術服務能力。作為醫療器械全生命周期的一部分，高視醫療對其技術服務團隊進行了重點投入。根據招股書內容，現擁有覆蓋全國各省區的技術工程師118人，2018-2020技術服務收入復合年增長率達28.8%，從人數及收入規模上都居于國內市場第二位，能有效為終端客戶的設備使用體驗提供保障。
小結
目前，高視醫療憑借橫向的全亞?？飘a品覆蓋，與縱向的全價值鏈多點布局，已經成為我國領先的全線眼科醫療器械解決方案提供商。未來，隨著患者診療意識與需求的增加，國內及全球眼科醫療器械市場的規模將不斷增長，高視醫療作為行業領軍企業之一有望抓住機遇，發展前景值得期待。
關鍵詞： 高視醫療：領先的眼科器械全線解決方案提供商 多維驅動構
