近日，上海證券交易所上市委員會收到蘇州可川電子科技股份有限公司（以下簡稱“可川科技”）申報稿預披露更新申請，中信證券為其保薦機構?？纱萍急敬螖M募集資金6.05億元，擬發行股數不超過1,720萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。
根據招股書顯示，朱春華和施惠慶合計直接持有公司4,790萬股，合計直接持股比例為92.83%，朱春華和施惠慶是公司的控股股東、共同實際控制人。
公司股權結構，圖源，招股書
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主營業務毛利率低于同行
公司主營業務為功能性器件的設計、研發、生產和銷售。電池類功能性器件業務方面，公司聚焦于消費電子電池和新能源動力電池兩大細分領域；結構類功能性器件業務方面，公司專注于筆記本電腦結構件模組領域；光學類功能性器件業務方面，公司產品主要為擴散片、防爆膜、遮光膠帶等。
2018年至2021上半年，可川科技營業收入分別為4.01億元、4.79億元、5.60億元和3.25億元，扣非后歸母凈利潤分別為7543.63萬元、8147.67萬元、8699.17萬元和4574.69萬元，營業收入和凈利潤增長主要原因是電池類功能性器件和結構類功能性器件收入的快速增長。
2018年至2021上半年公司主要核心財務，圖源，招股書
報告期內，公司主營業務毛利率分別為34.91%、31.29%、29.14%和26.26%，主營業務毛利率逐年下降，主要原因是收入占比較高的電池類功能性器件毛利率下滑，進而導致電池類功能性器件整體毛利率有所降低。此外，毛利率較低的結構類功能性器件業務收入占比有所提升，從而拉低公司整體主營業務毛利率。
2018年至2021上半年公司主營業務毛利率，圖源，招股書
報告期內，同行業可比公司主營業務毛利率分別為39.99%、40.54%、38.20%和34.55%，公司主營業務毛利率低于同行業可比公司。
2018年至2021上半年公司主營業務毛利率與同行業可比公司對比，圖源，招股書
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依賴內銷業務
報告期內，公司主營業務收入主要來源于內銷業務，內銷銷售金額分別為3.56億元、4.05億元、4.66億元和2.72億元，內銷銷售金額占主營業務收入比例分別為89.23%、84.81%、83.47%和84.03%，內銷占比逐年下降，但公司內銷銷售金額卻呈逐年上升趨勢，主要原因是內銷客戶ATL及寧德時代采購需求增長所帶動。
公司境外地區銷售主要以保稅區銷售為主，保稅區銷售金額占主營業務收入比例分別為9.06%、13.22%、14.50%和14.61%，占比有所上升，主要系保稅區客戶聯寶電子采購需求增長所致。
2018年至2021上半年公司主營業務收入分地域情況，圖源，招股書
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前五大客戶銷售占比逐年提高
報告期內，公司產品主要應用于消費電子產品和新能源汽車的相關組件中，公司客戶包括ATL、LG化學、聯寶電子、春秋電子、寧德時代等消費電子和新能源汽車產業鏈相關制造服務商、組件生產商。公司前五大客戶的合計銷售收入分別為1.75億元、2.90億元、3.60億元和2.18億元，占主營業務收入的比重分別為43.86%、60.73%、64.45%和67.31%，客戶集中度較高，主要原因是下游品牌集中度較高、客戶對供應鏈集中管控等因素，產業鏈呈現集中化的特征。
公司對聯寶電子及其配套的組件生產商的銷售收入占主營業務收入的比重分別為31.10%、34.89%、39.85%和36.32%。未來，若現有主要客戶采購需求出現明顯下滑，或客戶經營情況和資信狀況發生重大不利變化，則可能會對公司的生產銷售帶來不利影響。
2021上半年公司向前五大客戶銷售情況，圖源，招股書
2020年公司向前五大客戶銷售情況，圖源，招股書
2019年公司向前五大客戶銷售情況，圖源，招股書
2018年公司向前五大客戶銷售情況，圖源，招股書
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小結
在物聯網、5G和新能源電池等技術的不斷發展和普及的推動下，功能性器件已經成為消費電子行業和新能源汽車行業的重要輔助角色?？纱萍季劢瓜M電子和新能源汽車兩大領域，需要加強研發力度，提高研發產出效率，增強生產技術水平，將技術優勢轉化成為產品優勢和客戶優勢，從而提升產品市場占有率和自身在功能性器件行業中的影響力。
關鍵詞： 可川科技滬市主板IPO 聚焦功能性器件 依賴內銷業務
