對于許多人來說，眼鏡是現實生活中必不可少的用品。近日，從事眼鏡鏡片生產和銷售的明月鏡片股份有限公司(簡稱“明月鏡片”)對外更新了招股說明書，欲在創業板上市?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾哐凶x招股書發現，明月鏡片近幾年逐步構建起全國性銷售網絡，其主要業績也迎來了快速增長。
市場規模增長迅速
產能利用接近飽和
招股書顯示，明月鏡片是一家國內領先的綜合類眼鏡鏡片生產商，其成立歷史可以追溯到2002年。經過近20年的發展，明月鏡片已經具備完善的產業鏈及一站式服務體系，擁有完備的研發、設計、生產、銷售能力。
目前明月鏡片的產品主要涵蓋近視、遠視及散光的各種屈光度鏡片、以及不帶屈光度的平光鏡片，其鏡片產品屈光度范圍涵蓋+1000度到-1000度，每25度為一間隔。同時還可以根據客戶的特殊要求，有針對性地定制特定屈光度或者復雜屈光度組合的鏡片產品。報告期(指2018年、2019年和2020年，下同)內，明月鏡片業績穩健增長，其歸母凈利潤分別為3284.66萬元、6984.60萬元和7000.49萬元，復合增速高達45.98%。
值得一提的是，明月鏡片眼下所身處的環境，是巨大的需求藍海。世界衛生組織最新數據顯示，我國近視患者人數高達6億，我國青少年近視率已位居世界第一。而隨著經濟水平的發展，人們對眼鏡的消費需求正朝著多元化、個性化方向發展。除近視眼鏡外，墨鏡、太陽鏡等也受到越來越多消費者的青睞。此外，人口老齡化也增強了對老花鏡的需求。這些都為眼鏡市場不斷帶來新的增長點，有望成為千億規模的藍海市場。
《經濟參考報》記者注意到，報告期內，明月鏡片的鏡片產能利用率分別為99.43%、83.02%和77.01%，鏡片原料的產能利用率分別為99.04%、97.54%和66.65%。除2020年受疫情影響產能利用率出現明顯下滑之外，其余年份的產能利用率都接近飽和。報告期內，公司鏡片產銷量分別高達100.56%、103.88%和113.39%，鏡片原料的產銷率分別為98.14%、91.05%和102.14%，大多數年份均超過100%。
基于此，明月鏡片本次IPO擬募資5.68億元?？鄢嚓P發行費用后，將主要用于高端樹脂鏡片擴產項目、常規樹脂鏡片擴產及技術升級項目等。待全部項目建成之后，明月鏡片將新增高端樹脂鏡片產能1650萬片/年、新增常規樹脂鏡片產能850萬片/年。明月鏡片認為，上述募投項目不僅能夠提升公司樹脂鏡片的產能和工藝水平，還能不斷提升公司自身研發能力、營銷服務能力和核心競爭力，有利于公司實現可持續發展。
銷售體系日趨完善
品牌知名度持續提升
在確保技術優勢及產品品質的同時，明月鏡片在全國市場建立了多層次、廣覆蓋、高效率的營銷網絡體系，培養了經驗豐富的營銷團隊。據招股書披露，明月鏡片通過直銷、經銷等多渠道相結合的模式，深耕線下終端門店市場，其直接及間接覆蓋和服務全國各省市地區逾萬家門店客戶。截至2020年末，明月鏡片共有82名經銷商和3187名直銷客戶。
明月鏡片指出，近年來網絡銷售發展迅速，其新零售模式下直接面對個體消費者的線上品牌旗艦店銷售規模也迅速擴大。但《經濟參考報》記者發現，報告期內其線上自營收入僅有426.26萬元、2078.18萬元和4573.71萬元，占主營業務收入的比例分別為0.85%、3.77%和8.50%，占比并不高。但業內人士分析認為，眼鏡不同于其他商品，其銷售環節所附帶的其他服務例如驗光配鏡、售后等都需要實體店的支撐，雖然明月鏡片線上銷售占比較低，但對該公司可持續發展并沒有太大影響。
記者注意到，在品牌培育方面，為了擴大品牌知名度，明月鏡片不僅邀請了中國電影家協會主席、國家一級演員陳道明作為品牌代言人，同時還跟《非誠勿擾》、《最強大腦》等諸多綜藝節目進行廣告合作。在線上，明月鏡片直接在電商平臺投放廣告或購買品牌推廣服務;在線下，則通過在全國各地機場、高鐵站、城市核心商圈、知名樓宇等投放廣告進行品牌和產品的宣傳。
《經濟參考報》記者發現，邀請知名演員代言使得“明月鏡片”廣為消費者所熟知。記者瀏覽大眾點評網站，在北京市潘家園龍輝大廈店“美惠眼鏡”等多家眼鏡店下的評論區發現，不少消費者留言說是出于對代言人的信任才選擇購買店內的明月鏡片。值得注意的是，報告期內，明月鏡片所支付的廣告費分別為2454.38萬元、4171.84萬元和4634.90萬元。
明月鏡片認為，經過若干年發展，在鏡片制造企業品牌知名度、產銷規模和營銷渠道上，公司已與依視路、蔡司等企業并肩佇立在國內眼鏡生產品牌第一梯隊。
應收賬款有所攀升
全額計提積極應對
《經濟參考報》記者研讀招股書發現，在明月鏡片營收和業績增長的同時，其應收賬款賬面凈額也不斷擴大，所面臨的應收賬款壞賬風險值得投資者注意。
明月鏡片在招股書中披露，報告期內其營業收入分別為5.09億元、5.53億元和5.40億元;同期其應收賬款分別為1.04億元、1.20億元和1.28億元，2018年至2020年增長了23.81%，明顯高于同期營業收入的增長速度。而從賬齡結構來看，明月鏡片應收賬款期限在兩年以上的金額較多，報告期內分別為438.37萬元、788.51萬元和1095.35萬元。
對此，明月鏡片坦言，公司擁有數量眾多的零星采購客戶，該類客戶的應收賬款具有較高的管理成本，此外公司賬齡結構拉長主要系部分鏡片商品客戶長期未回款所致。但明月鏡片同時指出，公司已對應收賬款中終止合作、涉及訴訟等情形客戶的應收款項，進行了單項全額計提壞賬準備。此外，在招股書中明月鏡片也提示了“應收賬款發生壞賬的風險”：如果應收賬款發生壞賬風險，對公司的資產質量和正常經營可能會造成一定影響。
《經濟參考報》記者進一步研讀招股書發現，明月鏡片銷售模式主要分為直銷、經銷和代銷三種，其中直銷收入的營收占比超過65%。公司直銷客戶類型包括終端眼鏡門店、眼鏡連鎖企業、貿易商、醫院類客戶和電商企業中，其中終端眼鏡門店數量最多，其占比在75%左右，而這部分門店經營者主要以個體戶或小規模企業形式運營。業內人士認為，和大型企業相比，個體戶往往受到資金實力、管理能力等因素制約，進而導致明月鏡片的回款難度增大。因此，公司應收賬款周轉率逐漸降低，報告期內分別為4.51次/年、4.33次/年和3.77次/年。
(記者 謝碧鷺)
