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    最新快訊!完美世界:游戲業務增長穩健,《幻塔》海外版表現亮眼

    時間: 2022-08-30 21:52:24 來源: 楊艾莉

    【事件】

    公司發布22年半年度報告,22年上半年實現收入39.23億(YoY-6.73%),歸母凈利潤11.37億元(YoY+341.51%),扣非后歸母凈利潤6.71億元(YoY+1,653.68%),位于此前業績預告的中上區間。


    (資料圖)

    第二季度,實現收入17.95億元(YoY-9.14%),歸母凈利潤2.97億元(YoY+243.87%),扣非后歸母凈利潤2.56億元(YoY+191.58%)。

    【簡評】

    1、游戲業務上半年增長穩健,影視業務有望維持平穩發展。22年上半年,公司實現收入39.23億(YoY-6.73%),主要系海外游戲業務調整導致合并口徑不同,如扣除合并范圍變動的影響,公司上半年收入同比增長1.58%。分業務看:1)游戲業務:實現收入37.36億元(YoY+9.59%),公司對《夢幻新誅仙》和《幻塔》等存量產品的長線運營能力帶動營收增長,移動游戲業務實現收入26.24億元(YoY+45.41%),如扣除合并范圍變動的影響,上半年游戲業務收入為36.93億元(YoY+22.2%),扣非后歸母凈利潤7.44(YoY+1958.2%);2)影視業務:實現收入1.20億元(YoY-83.56%),主要系可確認收入的劇目數量減少,目前公司劇目儲備豐富,且專注于開展定制劇業務,因此未來影視業務有望保持平穩發展。

    長線運營策略保證存量游戲穩健表現,《幻塔》海外版表現亮眼。公司旗艦IP手游《誅仙》和《完美世界》以長線運營思路構筑業績基石,其中《誅仙》已發行超過6年,流水依舊穩健,去年上線的《夢幻新誅仙》和《幻塔》已經過多個版本迭代和活動內容更新,其中《夢幻新誅仙》在6月的周年活動推出后及《幻塔》更新2.1版本后均進入iOS端游戲暢銷榜前10,公司對產品的長線運營思路獲玩家認可。新游方面,《幻塔》海外版由公司的海外發行團隊和騰訊旗下的Level Infinite于8月10日推出,登頂近40個國家和地區的iOS免費榜,注冊用戶數已超300萬,預計將催化公司下半年業績表現。

    游戲儲備聚焦“MMO+”和“卡牌+”,有望受益于版號發放速度加快。國家新聞出版署于今年4、6和7月分別公布45、60和136個版號,審批速度加快,釋放積極信號,公司受益可期。關于近期上線的產品,端游《誅仙世界》已于8月19日首測,解謎類手游《黑貓奇聞社》已于6月獲得版號,并將于8月24日上線。建議關注以下產品的版號進展情況:《天龍八部2》(自研/MMORPG/海外測試開啟)、《朝與夜之國》(自研/核心二次元/海外已部分授權)和3款日本手游代理產品《一拳超人:世界》《女神異聞錄5》《百萬亞瑟王》。

    此外,PC和主機游戲運營能力穩健,大型游戲研發能力鋪墊未來元宇宙布局。2022年上半年,公司PC端網絡游戲及主機游戲的營業收入分別為9.78億元和0.25億元,占總營收的24.93%和0.64%,營收能力保持相對穩定,印證公司擁有豐富的大型游戲研發經驗和運營能力,為后續布局VR游戲提供基礎。

    2、財務速覽:降本增效持續,期間費用控制較好

    1)盈利能力:2022年上半年,公司實現毛利潤26.66億元(YoY+15.63%),毛利率67.96%(+13.14pct);二季度,毛利潤12.05億元(YoY+15.44%),毛利率67.14%(+14.30pct)。公司毛利潤整體改善明顯,主要受益于公司存量移動游戲的長線運營能力提升。

    2)費用情況:降本增效繼續,期間費用控制良好。2022年上半年,公司期間費用率49.13%(較去年同期-2.16pct),二季度期間費用率48.16%(較去年同期-13.53pct)。公司二季度期間費用率大幅改善,其中銷售費用大幅降低,研發費用因重點項目的投資增加而有所上升,具體情況如下:

    銷售費用:2022年上半年,銷售費用5.13億元(YoY-43.20%),銷售費用率13.08%(較去年同期-8.40pct);二季度,銷售費用2.36億元(YoY-60.53%),銷售費用率13.13%(較去年同期-17.09pct),主要系本期市場推廣費用減少所致。

    管理費用:2022年上半年,管理費用3.51億元(YoY+1.53%),管理費用率8.94%(較去年同期+0.73pct);二季度,管理費用1.57億元(YoY+1.31%),管理費用率8.75%(較去年同期+0.90pct),整體控制情況良好。

    研發費用:2022年上半年,研發費用10.52億元(YoY+24.95%),研發費用率26.82%(較去年同期+6.80pct);二季度,研發費用4.88億元(YoY+14.31%),研發費用率27.19%(較去年同期+5.58pct),一方面公司為激勵研發人員而調高了總體薪酬水平,從而鼓勵創新和推動精品化策略,另一方面公司對重點項目的研發投入增加,以及外包費用上升,多因素導致研發費用上升。

    3、投資建議:短期內,我們看好《幻塔》《夢幻新誅仙》等產品在海內外持續的版本迭代和活動創行推動公司營收增長。長期看,(1)公司游戲儲備豐富,隨著近期游戲版號發放增速,公司受益可期,建議關注《朝與夜之國》《天龍八部2》等手游的版號發放情況;(2)隨著海外發行團隊的搭建,出?;虺傻诙鲩L曲線;(3)公司PC和主機等游戲研發和運營經驗豐富,未來元宇宙布局或可受益。

    風險提示:產品延期上線風險、版號獲取風險、游戲行業內容監管風險、行業競爭激烈、核心人才流失風險、存量游戲步入成熟期流水下滑風險、全球化發行團隊經驗不足風險、影視項目減值風險、影視項目存貨積壓風險。

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    責任編輯:侯亞麗

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    關鍵詞: 年上半年 銷售費用 管理費用

    責任編輯:QL0009

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