7月份純堿盤面強勢上行,2309合約漲幅達0.23%,近期純堿受市場消息影響,行情波動幅度加大,尤其是近月合約。目前純堿現貨緊張,在需求穩定下,供給端成為主導行情的關鍵。
走高原因
【資料圖】
自遠興能源1線點火后,市場對產業供過于求的預期愈發強烈,同時對夏季裝置檢修帶來的供給損失的顧慮也有所弱化,2309盤面保持低位振蕩。但實際上,7月份遠興能源的產量釋放不及市場預期,且1線調整時間過長,導致市場對后續產線滿產時間也產生了不確定性。另外,7月下旬,西北地區兩個產能較大的堿廠因環保問題開始降負,降負持續時間待定,純堿開工率迅速下滑,加劇了市場對純堿現貨進一步緊張的恐慌。純堿近月合約大幅拉漲修復基差,遠月合約也對過度悲觀的預期進行了修復。
供減需增
純堿產業鏈上各個環節的庫存都被持續壓縮,導致純堿整體庫存處于歷史低位水平。據隆眾資訊統計,上周堿廠繼續去庫6.47萬噸,截至7月27日,堿廠庫存降至24.83萬噸,其中輕質堿庫存12.21萬噸,重質堿庫存12.62萬噸,社會庫存去庫2萬噸左右,降至12萬噸左右。上周青海兩個堿廠因環保出現預期外的降負,導致純堿產量下降至54.72萬噸的低位,重質堿產量為30.02萬噸,較年內最高產量35.03萬噸減少5.01萬噸。
需求端,浮法玻璃近期投產產線較多,日熔量達到16.8萬噸,對應重質堿周度需求量為23.52萬噸,光伏玻璃近期產線變動不大,日熔量大約為9.31萬噸,對應重質堿周度需求量為11.73萬噸,不考慮進出口以及其他領域對重質堿的需求,目前重質堿已經處于供不應求狀態,周度對應4萬—7萬噸的供給缺口。
后期邏輯
現在市場關注的重點仍在遠興能源投產進度和裝置檢修上。一方面目前現貨偏緊,若遠興能源產量持續維持低位,或者其他裝置受到預期外的擾動,則堿廠庫存會進一步下降,現貨緊缺現象加劇,帶動期現價格同步上行。另一方面若遠興能源后續逐漸放量,2線點火后順利出產品,或者西北堿廠降負結束,則供給預期會再度發生扭轉,雖然短期對現貨偏緊的改善程度有限,但后續供給逐漸寬松的恐慌將提前在期貨上有所反應,盤面面臨新一輪的下跌風險。
近期市場上純堿多空消息交織,近月合約受市場消息擾動,波動明顯加大。目前現貨仍表現偏緊,但現貨偏緊狀態能否持續還具有不確定性,市場關注度集中在裝置檢修降負動態以及遠興能源裝置消息上,供給端主導行情。10月份之后,傳統檢修季面臨結束,產業上進行限產限電的概率也比較小,純堿開工率會得到明顯提升,供給缺口縮小。另外,當下距離10月份還有兩個月的時間,供遠興能源設備調試的時間比較長,產能放量的概率較大。整體來看,純堿換月結束后,遠月合約走勢還是以偏空為主。
編輯:張瑤
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